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市場レポート‐2013年1月21日 - 2013.01.25 Fri

• 米国債を購入して円安を誘導し、日本経済を活性化しようとする安倍晋三首相は、米国債投資家の無二の親友となるようだ。

• 日本経済は2008年以降3度目の景気後退に陥っており、外債の購入は過去4ヶ月間で既に14%下落した円を更に押し下げると予想される。

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• 米10年国債の利回り は1月4日に1.97%まで上昇、昨年4月以来の高水準に達した。同国債の年平均利回りは2012年に1.78%まで下がり、少なくとも第二次大戦後で最も低い水準となった。同国債の過去20年の平均利回りは4.75%となっている。

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• 主要国経済の不調がロシア経済を際立たせている。シリア情勢の緊迫は石油価格を予想以上に押し上げ、資源国ロシアの国庫を潤すとともに通貨ルーブルの押し上げ要因になっている。

• ロシアの財政赤字は、2013年度国家予算で、石油価格の値下がりを前提にGDP比で1.5%になると見込まれているが、この比率は欧米諸国よりも遥かに低い。

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結論:

• 日本の安倍晋三首相は、日本銀行がインフレ目標を2%に拡大し、この目標が達成されるまで無制限の金融緩和を続けるよう求めている。円は対ドルで95円をメドに軟化が進む見通し。

• 米連邦準備制度理事会(FRB)が債券買い入れプログラムを中止した場合、米10年国債の利回りは年末までに2.27%へ上昇する見通し。

• ロシアは2012年8月に世界貿易機関(WTO)へ正式加盟。会計監査大手プライスウォーターハウスクーパース(PwC)はロシアのGDPが2020年にドイツを追い抜き、世界第5位の経済大国になると予測している。


Market update on 21 Jan 2013

• Japan’s prime minister, Shinzo Abe, is intend to become the biggest buyer in Treasuries as he buys U.S. government bonds to weaken the yen and boost his nation’s slowing economy.

• The purchases would further weaken a currency that has depreciated 14 percent within four months as the nation may suffer through its third recession since 2008.

• Ten-year note yields touched 1.97 percent on 4 Jan, the highest level since April. The average Treasury 10-year note yield in 2012 was the lowest since at least World War II at 1.78 percent, compared with the 20-year mean of 4.75 percent.

• Global economic instabilities make Russian economic figures look really good. Spurred by fears over Syria, the oil price is soaring, making for a reduction of Russia’s deficit and adding strength to the Russian ruble.

• Based on a lower oil price, this year’s deficit was expected to amount to just 1.5% of the GDP. Deficit figure is way lower than those in the United States and the leading European economies.

Conclusion:

• As Abe demanded the central bank double its inflation target to 2 percent and engage in unlimited easing till the goal is met. The yen may weaken to about 95 per dollar.

• If Fed stops buying Treasuries as part of quantitative easing, the 10-year Treasury yield may rise to 2.27 percent by year end.

• In August 2012, Russia officially joined the World Trade Organization, PricewaterhouseCoopers LLP predict that the Russian gross domestic product may overtake Germany’s by 2020, making the Russian economy the world’s fifth largest.




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