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市場レポート- 2013年4月22日 - 2013.04.26 Fri

市場レポート- 2013年4月22日

• 欧州中央銀行(ECB)の低金利による緩和策が企業や家計に伝わっておらず、ユーロ圏の銀行は依然として信用収縮に直面している。

• 国際通貨基金(IMF)は欧州中央銀行(ECB)に追加の利下げ余地があると示している。

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• 金価格が1980年に記録した過去最高値である1トロイオンスあたり850ドルという価格を、米連邦準備制度理事会(FRB)のインフレ統計データで調整すると、現在の価格は2,413ドルとなる。

• 2011年に記録した金価格の最高値は1980年時代よりも26%ほど低い水準にあり、現在の価格は約76%の上昇余地を持つことになる。しかし、中国の1-3月(第1四半期)のGDP成長率が7.7%と市場予想の8%を下回ったことで、脆弱な世界経済への懸念が広がったことを受け、金は急落し、金利も低水準に留まっている。

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結論:

• ユーロ圏の景気後退見通しが、世界経済にとって最も差し迫った脅威であり、日米両国が債務削減計画を中期的に立案できない可能性も世界経済に影響を及ぼすだろう。

• 産金会社20社の昨年10-12月(第4四半期)の全コストを含めた費用の平均は1トロイオンスあたり約1,306ドルとなる。米投資会社フィデリティ・インベストメンツのファンド・マネージャーは、「金相場が1,300ドルを下回った場合、産金会社が不採算となる可能性が高い」と指摘している。

• フィデリティ・インベストメンツは金価格の調整局面が2008年の金融危機時のように一時的なものに止まるものと見て、金鉱株の買い入れを推奨している。


Market update on 22 Apr 2013

• The euro region is still facing a contraction of credit as banks fail to translate low interest rates of the European Central Bank into affordable credit for companies and households.

• The IMF said the ECB has room to cut interest rates further.


• Adjusted for inflation, gold’s 1980 peak of $850 would be equal to $2413 today, data compiled by the Federal Reserve Bank show.

• That’s still 26 percent more than the record set in September 2011 and 76 percent higher than today’s price. But gold is falling and interest rates remain low, most likely because global growth is too weak, as shown by China’s disappointing first-quarter GDP growth of 7.7 percent versus expectations of 8 percent.

Conclusion:

• While a chance of a recession in the euro region is the most immediate threat to global growth, failure to devise debt reduction plans in the U.S. and Japan over the medium term would also have consequences.

• The average so-called all-in cost of 20 gold producers was about $1306 an ounce in the fourth quarter. Below $1300 gold, mine production is probably not cash-flow positive, manager of Fidelity Investments notes.

• Fidelity believes the gold price drop, which looks similar to declines in 2008, is only temporary and that now is a good time to buy gold companies.




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