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市場レポート 2013年7月8日 - 2013.07.12 Fri

市場レポート 2013年7月8日

• 米ゴールドマン・サックスグループは2013年の中国本土株式指数であるCSI300指数の見通しを従来の2800から15%引き下げて2380に下方修正した。しかしながら、下方修正後の目標指数でも、下半期に7%の上昇を見込んでいる。
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• 中国国家統計局が発表した6月の中国の製造業購買担当者指数(PMI)は50.1と、5月の50.8から低下、英HSBCホールディングスが発表した6月の中国製造業PMI改定値は48.2で、昨年9月以来の低水準となった。韓国でも6月の製造業PMI指数が5ヶ月ぶりに景況の改善・悪化の節目となる50を下回り、日本の円安主導政策が韓国経済に打撃を与えている様子が浮き彫りとなった。
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• ポルトガルのコエリョ首相は、「連立政権が崩壊すれば、2011年に欧州連合(EU)・国際通貨基金(IMF)と合意した780億ユーロの金融支援に対する条件を満たせるかが、すぐに疑問視されるだろう」と述べている。
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結論:

• ゴールドマン・サックスは、中国当局が投資主導型から消費型経済への転換を図り、長期的に安定した成長を目指す構造改革を推し進める上で、成長率の鈍化を容認する態度を示していることから、投資家は株価バリュエーションが再評価される時期が来るまで忍耐強く待たねばならないだろう、と示している。

• アジア各国の製造業活動が縮小していることから、域内の中央銀行は緩和措置を講じる可能性が高い。

• ギリシャは8月に国債償還期限を控えており、市場ではデフォルト(債務不履行)リスクが懸念されている。


Market update on 08 Jul 2013

• The U.S. investment bank, which sees no rainbow ahead for mainland equities, cut its 2013 target for the China Securities Index 300 by 15 percent to 2380 from 2800. However, the new target still represents 7 percent upside over the next six months.

• China's official Purchasing Manager's Index slipped to 50.1 from 50.8 in May, while HSBC's final PMI reading fell to a nine-month low of 48.2. Data also showed South Korea's manufacturing sector contracted for the first time in five months in June, as its economy continues to suffer the impacts of Japan's weakening currency.

• Portuguese Prime Minister Pedro Passos Coelho told that if his government does end up collapsing, it will raise immediate questions about Lisbon's ability to meet the terms of the 78-billion-euro bailout it agreed with the EU and International Monetary Fund in 2011.


Conclusion

• Goldman Sachs thinks patience is needed to see meaningful valuation re-rating, even though they believe investors should eventually appreciate a more balanced economy even with somewhat lower growth, referring to China's efforts to rebalance its economy to become more consumption led than investment driven.

• The worrying decline in Asian manufacturing data could prompt central banks to start loosening policy.

• Anything more dramatic would be risky since Greece faces big bond redemptions next month and nobody wants a default.




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